Depuis la crise du Covid, en France comme dans la plupart des pays d’Europe, le taux d’épargne des ménages a fortement augmenté et demeure à un niveau supérieur à celui observé avant la pandémie. L’Europe dispose ainsi d’un stock d’épargne considérable, particulièrement élevé en comparaison des pays anglo-saxons, où les systèmes de retraite par capitalisation favorisent davantage l’investissement de long terme.

Pourtant, cette épargne reste principalement investie dans les liquidités et les produits de court terme, tandis que les entreprises européennes demeurent majoritairement financées par la dette bancaire. Cette structure limite leur capacité à investir, à innover et à prendre des risques. À titre de comparaison, les fonds propres des entreprises non financières représentent environ 220 % du PIB aux États-Unis, contre 85 % en Europe.

À l’heure où les besoins de financement sont particulièrement importants — pour accompagner les transitions énergétique et numérique, mais aussi répondre aux enjeux de défense et de souveraineté économique — une question s’impose : comment mobiliser l’épargne de long terme des ménages européens au service du financement des entreprises ?

Programme

08:30 – 09:00 | Accueil café

09:00 – 09:15 | Introduction

• Agnès Bénassy-Quéré, sous-gouverneure de la Banque de France

• Dorothée Rouzet, cheffe économiste, Direction générale du Trésor

09:15 – 09:45 | Comportements d’épargne des ménages, allocation et profil des épargnants

• Olivier Garnier – Europe suffers not so much from a ‘flight’ of savings as from insufficient allocation to equities

• Grégoire Naacke – Présentation de l’indice OEE de mesure de la performance de l’épargne financière des ménages

09:45 – 10:45 | Efficacité des incitations fiscales et autres mécanismes pour flécher l’épargne vers le financement des entreprises

• Marie Brière – Does Tax Deductibility Increase Retirement Savings

• Marie-Hélène Broihanne – Digital Influence Strategies in Finance: An Experimental Approach

• Christian Koenig – Réformes actuelles du système de retraite en Allemagne

10:45 – 11:15 | Besoins de financement des entreprises

• Abel Gonzales-Hishinuma – Founder Factories: The Origins of High-Growth Startups

• Dominique Leblanc & Gérard Rameix – Dynamiques récentes et transformations du financement de marché en France et à l’international

11:15 – 11:30 | Pause café

11:30 – 11:45 | Présentation des recommandations du groupe de travail de l’Institut Jacques Delors sur l’Union de l’Épargne et de l’Investissement (UEI)

• Fabrizio Pagani, Institut Jacques Delors

11:45 – 12:15 | Questions / réponses

12:15 – 13:00 | Table ronde — « Union de l’Épargne et de l’Investissement : quels leviers pour passer à l’échelle ? »

Modération :

• Marie Brière, directrice générale de l’Institut Louis Bachelier, responsable de la recherche Investisseurs à l’Amundi Institute et présidente du comité d’orientation de l’OEE

Intervenants :

• Sophie Barbier, responsable du pôle Europe, Caisse des Dépôts

• Delphine d’Amarzit, présidente-directrice générale d’Euronext Paris

• Sébastien Raspiller, secrétaire général de l’AMF

13:00 | Conclusion

• Bertrand Dumont, directeur général du Trésor

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