BEC Frederique

Cet article propose une datation trimestrielle de référence pour les périodes d'expansion et de récession en France depuis 1970, réalisée par le Comité de datation de l'Association française d'économie (AFSE). La méthodologie utilisée repose sur deux piliers : (i) des estimations économétriques à partir de diverses données clés pour identifier les périodes candidates, et (ii) une approche narrative qui décrit le contexte économique qui prévalait à l'époque pour finaliser la chronologie de la datation. En partant de 1970, le comité a identifié quatre périodes de récession économique : les deux chocs pétroliers de 1974-75 et 1980, le cycle d'investissement de 1992-93, et la grande récession de 2008-09 engendrée par la crise financière mondiale. Le pic précédant la récession de Covid-19 a été daté du dernier trimestre de 2019.

Cette thèse étudie les déterminants agricoles de l’industrialisation dans une perspective à la fois théorique et empirique. L’objet du premier chapitre est de déterminer quel est la nature des progrès techniques qui ont permis un déversement de la population active de l’agriculture vers l’industrie et les services. S’agit-il d’une amélioration de la productivité des terres agricoles, ou d’une amélioration de la productivité du travail agricole ? Un modèle théorique simple estimé à partir de données nationales suggère que dans les pays en développement dont la production agricole est proche du niveau de subsistance des ménages, les deux types de progrès techniques contribuent au déversement de la population active agricole. En revanche, dans les pays développés, la productivité du travail est le facteur prédominant, tandis qu’un changementtechnologique qui s’apparente à une extension des terres pourrait au contraire attirer davantage de travailleurs dans le secteur agricole. L’objet du second chapitre est de déterminer si la répartition sectorielle de l’emploi à l’échelle nationale reflète le fonctionnement d’une économie fermée aux échanges internationaux, ou au contraire le fonctionnement d’une économie ouverte aux échanges et qui serait preneuse de prix. Les résultats de l’estimation d’un panel de données pour une quinzaine de pays développés et en développement sont favorables à la thèse d’une économie fermée aux échanges, dans laquelle les secteurs dont la taille relative croît sont ceux qui possèdent la croissance de la productivité du travail la plus faible. Cela signifie qu’une stratégie d’industrialisation doit passer par une forte croissance de la productivité du travail agricole, qui permettra à la fois une baisse des prix des produits alimentaires et une croissance du pouvoir d’achat vers les biens non alimentaires, et un surplus de main d’œuvre pour les secteurs secondaires et tertiaires. L’objet du troisième chapitre est de quantifier les effets d’une réforme du marché de la location des terres agricoles sur la répartition sectorielle de la population active. Dans de nombreux pays en développement,ces marchés sont peu actifs en raison de nombreuses contraintes légales et de la faible protection des droits de propriété pour les propriétaires terriens. Une amélioration du fonctionnement de ces marchés peut-elle contribuer au déversement des travailleurs agricoles dans les secteurs non agricoles, ou à l’augmentation du travail des fermiers dans les activités non agricoles ? Théoriquement, la question est complexe car les effets d’équilibre partiel et les effets d’équilibre général aboutissent à des conclusions opposées. En équilibre partiel, lorsque le marché de la location des terres voit son activité augmenter, cela encourage les travailleurs à rejoindre le secteur agricole. En équilibre général, les prix agricoles diminuent, et cela incite les travailleurs agricoles à quitter leur secteur d’activité. Néanmoins, les simulations effectuées montrent qu’une réforme du marché de la location des terres pourrait contribuer à augmenter significativement les revenus et le bien-être des agriculteurs.

Cet article propose des tests de racine unitaire de type t qui sont cohérents avec toutes les alternatives stationnaires, y compris les alternatives non linéaires ou non causales. Il s'écarte des tests existants en ce qu'il utilise un ensemble de grilles non bornées comprenant toutes les valeurs possibles prises par la série. Dans notre configuration, grâce à la spécification alternative stationnaire non linéaire très simple et au choix particulier de l'ensemble des seuils, le test de racine unitaire proposé contient le test ADF standard comme un cas spécial. Ceci, à son tour, donne une condition suffisante pour la cohérence contre toute alternative stationnaire ergodique. D'après une étude de Monte-Carlo, il s'avère que la puissance de nos tests non adaptatifs non bornés, dans leurs versions moyenne et exponentielle, surpasse les tests bornés existants, qu'ils soient adaptatifs ou non. Ceci est illustré par une application aux données d'écart de taux d'intérêt.

Cet article développe un modèle autorégressif asymétrique à correction de dépassement pour capturer la variation excessive du taux de change nominal. Il repose sur la perception largement acceptée selon laquelle les économies ouvertes peuvent réagir différemment à la sous-évaluation ou à la surévaluation de leur monnaie en raison de l'arbitrage entre la promotion de leurs exportations nettes et le maintien de leur pouvoir d'achat international. Notre approche s'écarte des travaux existants en considérant explicitement les effets de taille et de signe : la force du mécanisme de correction de dépassement peut en effet différer entre les dépréciations et les appréciations importantes et faibles. La plupart des pays du G20 présentent des signes de correction de dépassement. Des tests statistiques formels confirment l'asymétrie de signe et/ou de taille du mécanisme de correction de dépassement dans la plupart des pays. Il s'avère que la spécification de la correction de dépassement est hétérogène entre les pays, même si la plupart des économies de marché émergentes et des économies en développement s'ajustent à la surdépréciation, tandis que la zone euro et les États-Unis s'ajustent uniquement à la surappréciation.

Nous évaluons l'importance relative des anticipations basées sur des enquêtes, des VAR ou des myopies pour rendre compte de la dynamique de l'inflation américaine dans le cadre d'une nouvelle courbe de Phillips keynésienne (NKPC). Notre contribution est triple. Premièrement, nous estimons la nouvelle courbe de Phillips keynésienne avec des données finales et en temps réel afin de contrôler les révisions importantes des données du PIB réel. Deuxièmement, nous distinguons deux séries différentes pour les prévisions d'inflation basées sur le VAR - dérivées d'une méthode récursive ou d'une méthode à fenêtre glissante - afin de tenir compte des changements dans la conduite et les mécanismes de transmission de la politique monétaire américaine après la Seconde Guerre mondiale. Troisièmement, des restrictions conjointes sont testées dans la NKPC afin d'évaluer si l'une des variables prévisionnelles est capable, à elle seule, de capturer la dynamique de l'inflation. Sur une base statistique, nous trouvons qu'il n'y a pas de gagnant clair entre les attentes d'inflation basées sur la VAR et celles basées sur les enquêtes. La plupart de nos variantes estimées de la NKPC concluent que les anticipations d'inflation par enquête ont tendance à avoir le poids numérique le plus important. Néanmoins, la différence entre les coefficients estimés des anticipations VAR et celles basées sur les enquêtes n'est pas statistiquement significative. De plus, les attentes myopes ne jouent pas de rôle significatif dans la majorité des variantes estimées de la NKPC.

Cet article souligne la bimodalité de la fonction de vraisemblance t de Student, largement utilisée, appliquée à la modélisation des autorégressions mixtes causales-non causales (MAR). Il montre d'abord qu'un maximum local est très souvent trouvé en plus de l'estimateur du maximum de vraisemblance (MLE) global, et que les algorithmes d'estimation standard peuvent aboutir à ce maximum local. Il montre ensuite que le problème devient plus important lorsque la racine causale du processus s'approche de l'unité par le bas. Les conséquences sont importantes car les racines estimées au maximum local sont généralement interchangées, attribuant la racine non causale à la composante causale et vice-versa, ce qui modifie sévèrement l'interprétation des résultats. Les propriétés des tests de racine unitaire basés sur cette MLE de Student de la racine arrière sont évidemment affectées aussi. Pour contourner ces problèmes, cet article propose une stratégie d'estimation qui i) augmente sensiblement la probabilité de se retrouver dans l'EMT global et ii) conserve la pertinence maximale du test de racine unitaire par rapport à une alternative stationnaire MAR. Une application au prix du pétrole brut Brent illustre la pertinence de l'approche proposée. Mots clés : Autorégression mixte, autorégression non causale, estimation par maximum de vraisemblance, test de racine unitaire, prix du pétrole brut Brent.

Dans cette thèse, nous comparons les prévisions IMS, DMS et PLS à plusieurs horizons, en nous concentrant sur les propriétés combinatoires des PLS. Nous nous appuyons sur un article intéressant de Franses & Legerstee (2010), qui suggère comment la méthode dite des moindres carrés partiels (PLS) peut être considérée, dans le contexte de la prévision sur plusieurs étapes, comme une technique intermédiaire entre IMS et DMS. En fait, plutôt qu’un «intermédiaire», nous aimons considérer le PLS comme une forme de combinaison de IMS et de DMS.Cette thèse comprend quatre chapitres.Au chapitre 1, nous fournissons une revue de la littérature qui sert de contexte aux chapitres suivants. Ce chapitre sert de motivation pour les analyses ultérieures.Au chapitre 2, nous explorons les fonctionnalités de PLS considérées comme une combinaison d'IMS et de DMS. Nous étudions les propriétés de PLS en utilisant un algorithme suggéré par Garthwaite (1994).Nous étudions la relation entre IMS, DMS et PLS et comparons la précision de leurs prévisions à plusieurs horizons. Nous analysons les propriétés combinatoires de PLS dans la prévision en plusieurs étapes à l'aide d'un modèle simple AR (2). Pour comparer les performances de prévision, nous évaluons leurs propriétés asymptotiques sous des modèles bien spécifiés et mal spécifiés. Nous confirmons notre étude analytique par le biais de simulations approfondies de la précision relative de la prévision des différentes techniques de prévision à plusieurs étapes. A travers ces simulations, nous soutenons l'analyse asymptotique et étudions les conditions qui rendent le PLS meilleur que l'IMS ou le DMS.Au chapitre 3, nous menons une étude empirique de la prévision en plusieurs étapes basée sur des modèles de AR univariés et nous nous concentrons sur les 121 séries chronologiques mensuelles macroéconomiques aux États-Unis.Nous fournissons une analyse empirique visant à déterminer les circonstances qui rendent PLS préférable à IMS ou à DMS. Pour une comparaison plus facile avec la littérature, nous suivons Marcellino et al. (2006) et McCracken & McGillicuddy (2019) à bien des égards. En outre, nous étendons leurs résultats dans certaines directions, telles que l’évaluation de la prévision de trajectoire, les techniques de mesure alternatives et différents sous-échantillons.Nous explorons les avantages en relation avec la persistance de la série mesurée par le degré d'intégration fractionnaire.A travers cette analyse empirique, nous reconfirmons les résultats des études précédentes et découvrons plusieurs faits nouveaux: (i) les avantages relatifs du PLS par rapport au système IMS ont tendance à disparaître à mesure que l'horizon de prévision se développe. (ii) le PLS est généralement meilleur lorsque le modèle utilise des décalages courts. et (iii) les PLS fonctionnent mieux que le système IMS lorsque les données subissent des périodes de forte volatilité.Le dernier chapitre étend le chapitre 3 aux modèles multivariés. Nous comparons une brève étude analytique de la raison d'être du PLS, puis comparons de manière empirique les performances de prévision du SGI, du IMS et du DMS dans le contexte de modèles de prévision à deux variables. Pour chaque modèle de prévision, nous produisons et évaluons des prévisions sur un seul horizon et sur des trajectoires (plages d'horizons). Nos résultats confirment ceux des modèles univariés: la PLS est privilégiée à court terme mais la question cruciale concerne la persistance des données. À cet égard, les données relatives au groupe des prix nominaux, des salaires et de la monnaie font apparaître une forme de persistance qui ne suit pas clairement une tendance I (1) ou I (2) et produit des performances PLS bien supérieures. Globalement, nous trouvons également que le PLS est génériquement préféré au DMS, il devrait donc constituer une alternative pour le praticien chaque fois qu’il peut envisager des techniques de prévision directe.

Cet article développe un modèle autorégressif asymétrique à correction de dépassement pour capturer la variation excessive du taux de change nominal. Il se fonde sur la perception largement acceptée selon laquelle les économies ouvertes pourraient préférer une sous-évaluation à une surévaluation de leur monnaie afin de favoriser leurs exportations nettes. Notre approche s'écarte des travaux existants en permettant à la force du mécanisme de correction de l'overshooting de différer entre les sur-dépréciations et les sur-appréciations. Il s'avère que la plupart des taux de change effectifs mensuels des pays du G20 sont en fait bien caractérisés par une correction de dépassement après une surévaluation seulement.

Cet article souligne la bimodalité de la fonction de vraisemblance t de Student, largement utilisée, appliquée à la modélisation des autorégressions mixtes causales-non causales (MAR). Il montre d'abord qu'un maximum local est très souvent trouvé en plus de l'estimateur du maximum de vraisemblance (MLE) global, et que les algorithmes d'estimation standard peuvent aboutir à ce maximum local. Il montre ensuite que le problème devient plus important lorsque la racine causale du processus s'approche de l'unité par le bas. Les conséquences sont importantes car les racines estimées au maximum local sont généralement interchangées, attribuant la racine non causale à la composante causale et vice-versa, ce qui modifie sévèrement l'interprétation des résultats. Les propriétés des tests de racine unitaire basés sur cette MLE de Student de la racine arrière sont évidemment affectées aussi. Pour contourner ces problèmes, cet article propose une stratégie d'estimation qui i) augmente sensiblement la probabilité de se retrouver dans l'EMT global et ii) conserve la pertinence maximale du test de racine unitaire par rapport à une alternative stationnaire MAR. Une application au prix du pétrole brut Brent illustre la pertinence de l'approche proposée. Mots clés : Autorégression mixte, autorégression non causale, estimation par maximum de vraisemblance, test de racine unitaire, prix du pétrole brut Brent.

Nous évaluons l'importance relative des anticipations basées sur des enquêtes, des VAR ou des myopies pour rendre compte de la dynamique de l'inflation américaine dans le cadre d'une nouvelle courbe de Phillips keynésienne (NKPC). Notre contribution est triple. Premièrement, nous estimons la nouvelle courbe de Phillips keynésienne avec des données finales et en temps réel afin de contrôler les révisions importantes des données du PIB réel. Deuxièmement, nous distinguons deux séries différentes pour les prévisions d'inflation basées sur le VAR - dérivées d'une méthode récursive ou d'une méthode à fenêtre glissante - afin de tenir compte des changements dans la conduite et les mécanismes de transmission de la politique monétaire américaine après la Seconde Guerre mondiale. Troisièmement, des restrictions conjointes sont testées dans la NKPC afin d'évaluer si l'une des variables prévisionnelles est capable, à elle seule, de capturer la dynamique de l'inflation. Sur une base statistique, nous trouvons qu'il n'y a pas de gagnant clair entre les attentes d'inflation basées sur la VAR et celles basées sur les enquêtes. La plupart de nos variantes estimées de la NKPC concluent que les anticipations d'inflation par enquête ont tendance à avoir le poids numérique le plus important. Néanmoins, la différence entre les coefficients estimés des anticipations VAR et celles basées sur les enquêtes n'est pas statistiquement significative. De plus, les attentes myopes ne jouent pas de rôle significatif dans la majorité des variantes estimées de la NKPC.

Ce chapitre propose un étude empirique de la forme des reprises sur les marchés financiers à partir d'un modèle autorégressif à seuil augmenté d'un effet rebond. Le modèle est estimé sur les rendements mensuels d'actions américaines et françaises depuis janvier 1973. La présence et la forme de l'effet rebond sont testées formellement. Les résultats montrent que l'effet rebond i) est statistiquement significatif, ii) a la même forme dans les deux pays, et iii) améliore les prévisions à 1 mois par rapport aux modèles linéaire ou autorégressif à seuil standard. * Ce travail a été réalisé dans le cadre d'un ouvrage collectif à paraître aux Editions Economica. Il refìète les idées personnelles des auteurs et n'exprime pas nécessairement la position de la Banque de France. Frédérique Bec remercie le projet Labex MME-DII (ANR11-LBX-0023-01).

Cet article propose un modèle théorique de formation des prévisions qui implique qu'en présence de coûts d'observation de l'information et de communication des prévisions, les prévisionnistes professionnels rationnels pourraient trouver optimal de ne pas réviser leurs prévisions en permanence, ou à tout moment. Le seuil de dépendance temporelle et d'état de la révision de l'observation et des prévisions impliqué par ce modèle est ensuite testé en utilisant les mises à jour des prévisions d'inflation des prévisionnistes professionnels à partir des données récentes du panel Consensus Economics pour la France et l'Allemagne. Nos résultats empiriques confirment la présence des deux types de dépendance, ainsi que leur forme de type seuil. Ils impliquent également une limite supérieure du temps optimal entre deux observations d'information d'environ six mois et la coexistence des deux types de coûts, le coût d'observation étant environ 1,5 fois plus important que le coût de communication.

Si la majorité des études obtiennent des impacts positifs des infrastructures publiques sur l’activité économique, la problématique entre dépenses publiques et bonne affectation de ressources reste présente. Cette thèse empirique présente un travail inédit pour la Mauritanie et se limite sur trois types d’infrastructures. En premier lieu, nous étudions le lien entre l’évolution du stock routier total, et le PIB par tête à travers une fonction de production de type Coob-Douglas. Notre résultat principal est le suivant : le stock routier en Mauritanie a bien impacté le PIB par tête de manière positive et significative. En second lieu, nous analysons la contribution du capital santé à la croissance économique. En estimant plusieurs modèles, trois principaux résultats émergent : 1) Le niveau des dépenses publiques de santé n’a pas d’effet significatif sur la croissance de l’espérance de vie, mais elles semblent avoir des impacts positifs sur la réduction de la mortalité brut pour 1000 personnes. 2) Les dépenses publiques de santé ont un effet positif sur le PIB global, mais cet effet devient non significatif lorsqu’il s’agit du PIB par tête. 3) L’espérance de vie initiale, et sa croissance ont des effets positifs et significatifs sur le PIB par tête. Enfin, nous explorons l’impact de TIC sur la croissance économique. En étudiant une fonction de production et un modèle VAR, Nous mettons en évidence à la fois que le capital TIC, et l’évolution des abonnés au téléphone fixe ont stimulé significativement l’activité économique.

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Cette thèse a pour objectif d’apporter de nouveaux éclairages sur certaines questions liées aux mésalignements de change réels et aux régimes de change dans les pays en développement et les économies émergentes. Dans un premier axe de recherche, nous réexaminons le lien entre les mésalignements de change et la croissance, en intégrant un canal de transmission dit de "la dette en devises". Nous montrons l’existence d’un canal financier de la dette en devises à travers lequel les mésalignements de change exercent un effet opposé, par rapport au canal traditionnel de la compétitivité-prix, sur la croissance. En outre, nous mettons en lumière le rôle joué par le régime de change dans la relation mésalignements de change-croissance et l’importance de la compatibilité du régime monétaire en vigueur avec la structure de la dette extérieure libellée en devises. Dans le second axe de recherche, nous nous intéressons à l’efficacité de la politique de change dans la prévention/correction des mésalignements de change. Nous montrons tout d’abord qu’en l’état actuel des choses, il est difficile d’établir une relation robuste entre les régimes de change et les mésalignements de change en raison notamment des définitions différentes des régimes monétaires adoptées par les classifications de facto des régimes de change. En particulier, seules les classifications permettant de distinguer les régimes monétaires défectueux permettent de discriminer les performances des régimes de change en matière de mésalignements de change. Nous montrons enfin que la transmission des variations du taux de change nominal au taux de change réel n’est pas systématiquement liée à l’ampleur de l’ajustement nominal mais qu’elle dépend fortement de la distorsion initiale du taux de change réel.

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Les progrès réalisés dans le cadre des programmes d'assainissement budgétaire sont souvent exprimés en termes corrigés des variations cycliques, ce qui signifie que les cycles économiques doivent être estimés avec précision. Dans cet article, nous proposons un cadre paramétrique permettant d'évaluer les cycles économiques, en particulier à la fin des périodes de récession, en tenant compte des effets de rebond. Nous explorons les différentes formes que peuvent prendre les reprises dans un modèle de Markov-Switching étendu tel que proposé par Kim, Morley et Piger (2005) et nous étendons la méthodologie en proposant i) un modèle de rebond plus flexible, ii) des tests explicites pour sélectionner la fonction de rebond appropriée, le cas échéant, et iii) une mesure appropriée de l'impact permanent des récessions. En appliquant cette approche aux taux de croissance trimestriels des PIB réels des États-Unis, du Royaume-Uni et de la France après la Seconde Guerre mondiale, nous montrons que la forme des reprises est spécifique à chaque pays.

Cet article étudie empiriquement deux stratégies alternatives de combinaison, à savoir la combinaison de prévisions et le regroupement d'informations, dans le contexte de la prévision immédiate du PIB français en temps réel à partir d'opinions d'enquêtes mensuelles. Selon le paradigme englobant, nous affirmons que la surperformance de la stratégie de combinaison des prévisions rapportée par les travaux récents peut être liée aux problèmes de sélection et de mauvaise spécification des modèles. Pour résoudre ces problèmes, nous promouvons l'approche de modélisation par blocs qui nous permet de traiter les fréquences mixtes dans un cadre linéaire compatible avec un algorithme de sélection automatique de modèles. Des modèles sélectionnés à information restreinte et à information groupée sont spécifiés et testés pour l'englobement des prévisions afin de déterminer la meilleure stratégie de combinaison. Les résultats suggèrent que la stratégie de combinaison des prévisions domine tant qu'aucun modèle individuel (restreint) n'englobe les rivaux. Cependant, lorsqu'un modèle d'englobement des prévisions est obtenu en regroupant les ensembles d'informations, ce modèle est plus performant que le schéma de combinaison des prévisions le plus précis.

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Cette thèse se compose de trois documents empiriques sur la conception institutionnelle des banques centrales.Le chapitre 1 contribue au débat sur l'importance de l'indépendance des banques centrales (CBI) dans la réduction des taux d'inflation. Il souligne la pertinence de l'utilisation d'indices d'indépendance des banques centrales calculés de manière dynamique de deux manières. Tout d'abord, il recalcule l'évolution de l'indice CBI de Grilli et al. (1991) et montre que le calendrier des grandes réformes législatives est étroitement lié à la dynamique des taux d'inflation. En utilisant des tests de racine unitaire avec des ruptures structurelles endogènes, je trouve que les réformes qui modifient le degré de CBI représentent des ruptures structurelles dans la dynamique des taux d'inflation. Deuxièmement, l'utilisation de l'indice d'indépendance dynamique de Grilli et al. (1991) confirme la relation négative entre le CBI et l'inflation dans un échantillon de 10 économies avancées.Le chapitre 2 présente une base de données nouvelle et complète sur la conception institutionnelle des banques centrales de 65 pays sur la période 1972-2014. Ce chapitre décrit en détail les sources d'information et les règles de codage utilisées pour créer un nouvel indice d'indépendance des banques centrales. Il compare également ce nouvel indice avec les mesures classiques de l'IBC et met en évidence les nouveaux aspects de la conception institutionnelle des banques centrales inclus dans cette base de données, tels que l'indépendance financière et la responsabilité. Une innovation importante de ce nouvel indice est sa nature dynamique. Il permet d'étudier la détermination endogène du niveau d'indépendance des banques centrales et suggère plusieurs instruments pour l'indice CBI. Le chapitre 3 utilise un cadre d'économie politique pour étudier les moteurs des réformes de la conception institutionnelle des banques centrales. En utilisant le nouvel indice CBI développé au chapitre 2, ce chapitre étudie les déterminants des réformes des banques centrales dans un échantillon de 65 pays sur la période 1972-2014. Les résultats obtenus suggèrent que les incitations générées par les réformes initiales qui ont augmenté le niveau d'indépendance, ainsi qu'une convergence régionale, représentent des moteurs importants des réformes de la conception des banques centrales. Dans le même temps, une pression externe pour réformer, telle que l'obtention d'un prêt du FMI ou l'adhésion à une union monétaire, augmente également la probabilité de réformes, tandis que les changements de gouvernement ou les épisodes de crise ont peu d'impact.

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Cet article propose un modèle SETAR (Self-Exciting Threshold AutoRegression) augmenté d'une fonction de rebond à deux régimes, qui permet différentes formes de reprise à partir du régime de récession. Il s'appuie sur les effets de rebond qui ont été analysés pour la première fois dans un cadre de Markov-Switching par Kim, Morley et Piger (2005), et ont été récemment étendus par Bec, Bouabdallah et Ferrara (2011). Cette approche est ensuite appliquée aux taux de croissance trimestriels des PIB réels français, allemands, italiens, espagnols et de la zone euro après 1973. Les hypothèses nulles de l'autorégression linéaire et du SETAR standard sans l'effet de rebond sont fortement rejetées par rapport à l'alternative du SETAR augmenté de l'effet de rebond dans tous les cas sauf en Italie. La pertinence du modèle que nous proposons est également évaluée par une comparaison de ses performances de prévision à court terme avec celles obtenues à partir d'une autorégression linéaire et d'un SETAR standard. Il s'avère que les prévisions à un pas en avant du modèle bounce-back surpassent généralement les autres, en particulier pendant la dernière période de reprise en 2009T3-2010T4.

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Ce papier explore l'existence d'un effet de rebond de l'investissement en stocks en utilisant l'enquête d'opinion de la Commission européenne sur les stocks de produits finis dans les secteurs de l'industrie manufacturière et du commerce de détail pour la France, l'Allemagne et un agrégat européen, de 1985q1 à 2011q4. Nos résultats empiriques confirment l'existence d'un épisode de forte reprise de l'investissement en stocks, au cours des trimestres suivant immédiatement les récessions : il se produit plus tard et dure plus longtemps dans le secteur manufacturier que dans celui du commerce de détail. Puisqu'une troisième phase de reprise rapide n'a pas été trouvée dans les données de ventes finales jusqu'à présent, le rebond des stocks pourrait à son tour expliquer le rebond de la croissance du PIB souligné dans les études empiriques précédentes. Il est donc nécessaire de modéliser soigneusement le comportement des investissements en stocks dans toute explication théorique sensée des cycles économiques globaux.

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La mise en place de l'Euro en 1999 a constitué un événement économique majeur pour les Etats européens. La crise financière de 2007, puis la crise de la dette souveraine en 2010, ont amené à remettre en question la pérennité de la zone Euro, et la capacité de certains de ses membres à respecter leurs engagements vis-à-vis de la monnaie unique. Les mesures d'austérité mises en oeuvre au sein de l'Union Economique et Monétaire dans le contexte actuel de crise peuvent constituer pour certains Etats une tentation supplémentaire pour quitter la monnaie unique et recouvrer leur indépendance monétaire et fiscale. Une sortie de la zone Euro de la Grèce, voire d'autres Etats membres en difficulté (Portugal, Irlande, Italie, et Espagne) n'est aujourd'hui plus un scénario à exclure. Cette thèse se propose de considérer la question du régime monétaire optimal, régime de change flexible ou union monétaire, pour les 17 pays de la zone Euro, dans le cadre des crises financières et de dettes souveraines qui les affectent actuellement. Le premier chapitre est général et vise à démontrer formellement la survenue d'une rupture structurelle due au passage à la monnaie unique en 1999. Il montre qu'une telle rupture s'est bien produite pour les pays de la zone Euro autour de l'année 1992, qui a marqué l'adoption du traité de Maastricht et la mise en place des critères de convergence pour l'adoption de l'Euro. Cette rupture n'est pas partagée par les trois pays européens qui ont préservé leur monnaie (Royaume-Uni, Suède, et Danemark). Le second chapitre constitue le coeur de ce travail. Il présente le modèle de référence utilisé pour mener la comparaison entre les deux régimes monétaires considérés pour la zone Euro. Il s'agit d'un modèle à deux pays intégrant des rigidités financières dans le cadre des transactions interbancaires conclues entre les Etats membres. Le modèle, une fois étalonné pour la zone Euro, suggère que les rigidités financières peuvent jouer un rôle considérable dans la dynamique de ces Etats, les chocs affectant les économies partenaires pouvant contribuer de manière significative à la dynamique nationale. Les simulations numériques préliminaires de crise financières menées sur le modèle ne permettent pas d'apporter de réponse concluante quant aux performances des deux régimes monétaires envisagés, le régime de change flexible semblant amener une stabilité accrue, là où une union monétaire permet une récupération plus rapide suite à la crise initiale. Le dernier chapitre remplit un double objectif. Il propose d'abord un critère de bien-être formel pour l'évaluation des performances respectives des deux régimes considérés. Il développe également un certain nombre d'extensions au modèle de référence, afin d'intégrer la dette souveraine, et les politiques de crédit (Covered Bonds Purchase Programme et Securities Markets Programme) mises en place par la BCE depuis le début de la crise. Les résultats montrent qu'en l'absence de politiques interventionnistes de la part de la Banque Centrale Européenne, une grande majorité des Etats de la zone Euro (15 sur 17) bénéficieraient d'un plus haut niveau de bien-être dans un régime de change flexible. Toutefois, les conclusions s'inversent dans le cadre du Securities Markets Programme, où les Etats membres deviennent alors majoritairement favorables au régime d'union monétaire. Celà suggère que la BCE a un rôle à jouer au sein de l'espace monétaire Européen qui va au-delà de sa fonction première d'instigatrice de la politique monétaire.

Depuis la fin des années 90, les analyses théoriques et empiriques consacrées au taux de change réel suggèrent que leur dynamique pourrait être bien approximée par des modèles non linéaires. Ce document examine cette possibilité pour les données mensuelles de l'ANASE-5 postérieures à 1970, en élargissant les recherches existantes dans deux directions. Premièrement, nous utilisons des tests de racine unitaire récemment développés qui permettent des modèles stationnaires non linéaires plus flexibles sous l'alternative que les autorégressions à seuil d'auto-excitation ou à transition lisse exponentielle couramment utilisées. Deuxièmement, alors que différents modèles non linéaires survivent aux tests de mauvaise spécification, une expérience de Monte Carlo à partir de fonctions de réponse impulsionnelle généralisée est utilisée pour comparer leur pertinence relative. Nos résultats i) soutiennent l'hypothèse non linéaire de retour à la moyenne, et donc la parité de pouvoir d'achat, dans la plupart des pays de l'ANASE-5 et ii) indiquent que les modèles d'autorégression à transition lisse logistique à régimes multiples et à transition lisse exponentielle sont les processus de génération de données les plus probables de ces taux de change réels.

Cet article étudie la précision prédictive de deux stratégies de prévision alternatives, à savoir les combinaisons de prévisions et d'informations. En théorie, les combinaisons de prévisions ne devraient pas avoir de rôle à jouer dans un monde où les ensembles d'informations peuvent être combinés instantanément et sans coût. Cependant, à la suite de certains travaux récents qui affirment que ce résultat est valable pour la population mais pas nécessairement pour de petits échantillons, notre article remet en question ce postulat de manière empirique dans un cadre en temps réel et à fréquence mixte. Une application au taux de croissance trimestriel du PIB français révèle que, étant donné un ensemble de modèles prédictifs impliquant des indicateurs coïncidents, une moyenne simple des prévisions individuelles surpasse les prévisions individuelles, tant qu'aucun modèle individuel n'englobe les autres. De plus, la moyenne simple des prévisions individuelles surpasse, ou est statistiquement équivalente, à des schémas de combinaison de prévisions plus sophistiqués. Cependant, lorsqu'un modèle prédictif englobant est obtenu en combinant des ensembles d'informations, ce modèle surpasse la stratégie de combinaison de prévisions la plus précise.

A partir de données trimestrielles américaines et françaises d'après-guerre, cet article fournit des preuves d'un effet de rebond dans l'investissement en stocks mais pas dans les données de ventes finales. En fait, à partir d'un modèle à seuil augmenté de l'effet de rebond, il apparaît que i) l'hypothèse nulle d'absence d'effet de rebond est fortement rejetée par les données d'investissement en stocks et ii) les performances de prévision à un pas en avant des modèles tenant compte de cet effet de rebond sont bien améliorées par rapport aux autorégressions linéaires ou à seuil standard. Cela confirme l'idée reçue selon laquelle les investissements en stocks exacerbent les fluctuations globales, conformément aux modèles théoriques récents de Wang et Wen (Wang, P., et Y. Wen. 2009. " Inventory Accelerator in General Equilibrium ". Working Paper 010, Federal Reserve Bank of St. Louis) et Wang, Wen et Xu (Wang, P., Y. Wen, et Z. Xu. 2011. " When do Inventories Destabilize the Economy ? An Analytical Approach to (s,s) Policies". Working Paper 014, Federal Reserve Bank of St. Louis) qui prédisent clairement un rôle déstabilisateur des investissements en stocks au cours du cycle économique. En revanche, nos résultats empiriques mettent en doute les modèles basés sur le motif d'évitement des ruptures de stock pour la détention de stocks.

Les trois chapitres suivants examinent: 1) si les taux de change réels d'Asie du Sud-Est sont nonlinéaire, 2) l'inférence bayésienne sur le modèle de série temporelle nonlinéaire avec des applications sur le taux de change réel,et 3) la cyclicité et effet de rebond dans le marché boursier.Depuis la fin des années nonante, les analyses théorique et empirique consacrée au taux de change réel suggèrent que la dynamique pourrait être bien estimés par les modèles non linéaires. Le premier chapitre examine cette possibilité utilisant les données mensuelles de l'ASEAN-5, et il s'étend la recherche existante dans deux directions. Tout d'abord, nous utilisons récemment mis au point des tests de racine unitaire ce qui permettra d'assouplir les modèles non linéaires stationnaires dans le cadre du d'autre alternative que l'couramment utilisés à SETAR ou ESTAR modèle. Deuxièmement, bien que différents modèles nonlinéaires survivre aux tests de mis-spécification, une expérience Monte Carlo à partir de généralisées fonctions de réponse impulsionnelle est utilisé pour comparer leur pertinence relative. Nos résultats i) soutenir l'hypothèse de retour nonlinéaire à la moyenne , et donc la parité de pouvoir d'achat, dans la moitié des cas et ii) indiquent MRLSTAR et ESTAR comme les plus probables processus générant des taux de change réels.Le deuxième chapitre analyse ACR modèle. Nous proposons une approche bayésienne complète d'inférence et une attention particulière est portée sur les paramètres des variables de seuil. Nous discutons le choix des distributions a priori et proposer une chaîne de Markov algorithme de Monte Carlo pour estimer les paramètres et les variables latentes. Une étude de simulation et de l'application à des données taux de change réelles illustrer l'analyse.Le troisième chapitre explore que les différentes formes de recouvrements dans les marchés financiers peuvent présenter dans un modèle de Markov Switching. Elle s'appuie sur les effets de rebond d'abord analysé par Kim, Morley et Piger [2005] dans le cycle des affaires et généralisé par Bec, Bouabdallah et Ferrara [2011] pour permettre une plus souple de type rebond.Nos résultats i) montrer que l'effet de rebond est statistiquement significative et importante dans tous les cas, mais l'Allemagne où la preuve est moins claire et ii) l'impact négatif permanent de marchés baissiers sur l'indice est notablement réduite lorsque le rebond est explicitement pris en compte.

Cette thèse consiste d’abord à faire le point sur la théorie économétrique des tests de racine unitaire autorisant ou non la possibilité d’une ou de plusieurs ruptures. Ces tests sont ensuite appliqués à un ensemble de séries macroéconomiques américaines. Ensuite nous étendons l’analyse au cas multivarié de type VAR, afin d’examiner la stabilité ou non des mécanismes de propagation des impulsions monétaires. Nous envisagerons alors la possibilité de ruptures multiples, à des dates inconnues a priori. La pertinence de cette extension sera examinée à la lumière de l’analyse de la politique monétaire américaine depuis le début des années soixante. Dans un premier temps, nous considérons deux modèles structurels, dans lesquels nous identifions une règle de Taylor. Dans le premier modèle nous utilisons l’output gap, le taux des fonds fédéraux et le taux d’inflation courante comme variables endogènes. Dans le deuxième modèle nous utilisons l’output gap, le taux des fonds fédéraux et le taux d’inflation anticipée comme variables endogènes. Ceci devrait permettre d’une part de contribuer à l’évaluation des effets d’un changement de politique monétaire sur l’output gap américain et les deux taux d’inflation, et d’autre part de comparer l’efficacité de la politique monétaire américaine entre différentes périodes. Dans un deuxième temps, nous considérons les mêmes modèles mais cette fois nous supposons trois chocs estimés simultanément, un choc de demande, un choc d’offre et un choc monétaire. Nous cherchons par cela à identifier les sources de fluctuations dans les variables en question.

L’objet de cette thèse est d’utiliser des outils modernes de la macroéconomie structurelle pour répondre à un ensemble de questions monétaires. Les rigidités de prix et de salaires ainsi que les frictions réelles sur le marché du travail sont examinées sous différents angles. Dans le premier chapitre, nous nous inscrivons dans une optique purement positive d’évaluation des modèles structurels. Dans le deuxième chapitre, nous nous concentrons sur l’évaluation de la politique monétaire dans le cadre de modèles de la Nouvelle Synthèse Néoclassique. Dans le troisième chapitre, une nouvelle évaluation des faits stylisés proposés par la littérature SVAR concernant les effets d’un choc de politique monétaire sur l’économie est réalisée. Dans le dernier chapitre, nous nous focalisons sur les frictions réelles sur le marché du travail. Nous utilisons une approche purement normative pour évaluer le coût en bien être de ces frictions réelles dans le cadre d’une union monétaire.

Cette thèse constitue une recherche empirique sur les asymétries de cycle dans la conduite et la transmission de la politique monétaire. Par asymétrie de cycle nous faisons référence aux différences entre les phases d'expansion et de récession du cycle des affaires. Au chapitre 1 nous présentons une revue de la littérature sur la règle de Taylor et donnons réponse à la question de savoir si cette règle doit être utilisée comme un instrument normatif ou positif. Le chapitre 2 estime cette règle à l'aide d'un modèle à changement de régime markovien pour cinq économies de l'OCDE. Le chapitre 3 propose une revue de la littérature théorique et empirique sur les effets asymétriques (signe, taille et cycle) de la politique monétaire sur l'activité économique. Le chapitre 4 introduit les modèles vectoriels autorégressifs à changement de régime markovien (VAR-MS), la définition de fonction de réponse aux chocs non-linéaires que nous proposons ainsi que les résultats des simulations de Monte-Carlo qui montrent la supériorité de notre définition par rapport aux deux autres existantes dans la littérature. Le chapitre 5 étudie les asymétries de cycle via le canal traditionnel du taux d'intérêt à l'aide d'un modèle VAR-MS estimé pour l'économie américaine. Le chapitre 6 analyse les asymétries de cycle via le canal du crédit à l'aide d'un modèle VAR-MS estimé pour l'économie de la zone Euro. Les résultats de ces deux derniers chapitres sont en accord avec les enseignements de la littérature théorique.

Un objectif premier de cette these est d'identifier la nature des impulsions a l' origine des fluctuations macroeconomiques conjoncturelles observees dans les principaux pays de l'ocde. Au-dela de cette identification, il s'agit de mettre en evidence leur impact sur le niveau de l'activite ecnomique et leur degre de persistance. Nous adoptons donc explicitement l'approche impulsion-propagation pour laquelle les fluctuations economiques resultent de la propagation de chocs exogenes. Cette these apporte des elements originaux d'evaluation dans le debat sur les sources d'impulsion des fluctuations economiques qui a domine la macroeconomie des annees quatre-vingt. L'application des developpements recents de la methodologie vectorielle autoregressive a debouche sur des resultats eclairants: les chocs de demande interne contribuent de facon substantielle a la variabilite de l'activite a court terme. ces chocs entrainent une reponse positive et persistante du produit. les chocs de demande etrangere ont egalement un effet stimulant sur les fluctuations. La convergence de ces resultats pour differents pays en renforce la portee. Nous avons cherche a les exploiter theoriquement en etudiant les proprietes d'un modele original: la prise en compte de chocs de depenses publiques dans un modele de cycles reels a deux pays ameliore sensiblement sa capacite de reproduire les caracteristiques des fluctuations internationales observees, mais ne suffit pas a eliminer tous les defauts d'un tel modele. Notre these plaide donc en faveur d'une vision syncretique des fluctuations economiques.