La dynamique des prix de l'assurance.

Résumé Nous développons un modèle d'équilibre général en temps continu pour rationaliser la dynamique des prix de l'assurance sur un marché de l'assurance concurrentiel avec des frictions financières. Les compagnies d'assurance choisissent des politiques de souscription et de financement afin de maximiser la valeur pour les actionnaires. La dynamique des prix d'équilibre est explicite, ce qui permet des simulations numériques simples et génère des implications testables. En particulier, nous constatons que le prix d'équilibre de l'assurance est (faiblement) prévisible et que le secteur de l'assurance réalise toujours des bénéfices attendus positifs. De plus, plutôt que de véritables cycles, les prix de l'assurance présentent des renversements asymétriques causés par la réflexion du processus de capacité globale aux limites des dividendes et de la recapitalisation.