Quand la réduction des dividendes n'est pas une mauvaise nouvelle : Le cas des dividendes optionnels en actions.

Résumé Cet article fournit de nouveaux éléments sur la politique de dividende en étudiant les dividendes en actions optionnels, un mécanisme qui permet aux entreprises de réduire les paiements en espèces sans réaction négative du marché. Nous constatons que les entreprises fortement endettées, qui détiennent peu de liquidités et un grand nombre d'actionnaires institutionnels, sont plus susceptibles d'offrir des dividendes en actions facultatifs à leurs actionnaires. Ces entreprises sont les plus attachées au versement de dividendes, et les dividendes en actions optionnels leur offrent la possibilité de réduire furtivement les dividendes en période de ralentissement économique. Les actionnaires approuvent massivement les dividendes en actions optionnels lors des assemblées générales, la majorité d'entre eux préférant les dividendes en actions aux dividendes en espèces. En outre, contrairement aux réductions de dividendes, les actionnaires ne considèrent pas les dividendes optionnels en actions comme une mauvaise nouvelle. Nos résultats soutiennent l'explication de surveillance des dividendes optionnels en actions et montrent que les actionnaires apprécient la capacité et la volonté d'une entreprise de payer des dividendes, même si le paiement final en espèces est réduit.