Diffusion des nouvelles et attention des investisseurs*.

Résumé Nous examinons comment l'attention des investisseurs change lorsqu'une entreprise adopte une technologie moderne de diffusion des nouvelles. Nous constatons qu'après que les entreprises d'Europe continentale ont commencé à utiliser une agence de presse électronique en langue anglaise pour diffuser les nouvelles de l'entreprise, elles affichent une réaction initiale plus forte aux surprises des bénéfices, une dérive plus faible du cours de l'action après l'annonce des bénéfices et une augmentation du volume anormal des transactions à proximité des annonces de bénéfices, par rapport aux entreprises qui diffusaient leurs nouvelles sous un format non électronique et dans une langue d'Europe continentale. Nos résultats sont valables pour un sous-échantillon d'entreprises pour lesquelles la décision d'utiliser une agence de presse était probablement exogène. L'effet des agences de presse sur l'attention des investisseurs est dû au format des informations (électronique et en langue anglaise), et non à la vitesse accrue de transmission des informations.