Lorsque la réduction des dividendes n'est pas une mauvaise nouvelle : Le cas des dividendes optionnels en actions.

Résumé Nous fournissons des données sur les dividendes optionnels en actions, un mécanisme qui permet aux actionnaires de choisir entre des dividendes en espèces et un nombre équivalent de nouvelles actions en lieu et place des espèces. Nous constatons que, contrairement aux réductions de dividendes, les actionnaires ne considèrent pas cette option comme une mauvaise nouvelle. Lorsque les entreprises offrent un dividende en actions optionnel au lieu de dividendes en espèces, le marché ne réagit pas négativement. Face au choix entre le dividende en espèces et le dividende en actions, les actionnaires choisissent 55% du dividende total sous la forme d'un dividende en actions. Nos résultats suggèrent que les entreprises qui s'engagent davantage à verser des dividendes sont plus susceptibles de proposer des dividendes en actions facultatifs à leurs actionnaires.