Behavioural Biases in Financial Markets : the Elusives Case of Hearding.

Résumé Suite à la mise en évidence de certains aspects cognitifs dans les prise de décision économique, plusieurs comportements collectifs en économie et en finance ont été identifiés. Le mimétisme sur les marchés boursiers est l'une de ces manifestations, défini comme la tendance des agents économiques à suivre leurs pairs, en ignorant parfois une information dont ils disposent. En examinant la littérature, cette thèse identifie une incohérence entre la conception théorique de mimétisme et son identification empirique. Les modèles empiriques sont divisés en deux catégories : ceux s'intéressant aux investisseurs (flux) et ceux examinant les rendements. Les modèles empiriques existants pour le mimétisme sur les rendements ne considèrent pas le mimétisme au niveau micro et certains facteurs importants, comme la variabilité des prix, qui affectent la robustesse de la méthodologie d'identification du mimétisme au niveau macro, basée sur les mesures de dispersion en coupe des rendements. En utilisant une combinaison de données relatives aux transactions boursières et aux rendements des actions boursières, cette thèse examine dans un premier temps le manque de cohérence des résultats empiriques sur le mimétisme au niveau micro par rapport à celui portant sur le consensus des rendements. Il est montré quele miméstime au niveau micro, sa direction (vente ou achat) et la composition du marché (types d'investisseurs) affectent le mécanisme de transmission du mimétisme vers le consensus sur les rendements. En outre, un examen méthodologique des mesures de dispersion en coupe des rendements des actions révèle la faiblesse des résultats empiriques existants en raison de l'existence d'une relation entre la volatilité réalisée et ces mêmes mesures de dispersion.