L'investisseur individuel : biais de comportement et gestion de portefeuille.

Résumé Durant le demi-siècle qui vient de s'écouler, la théorie financière s'est construite en postulant l'hypothèse de "rationalité parfaite" des investisseurs. Cependant, depuis quelques années, la recherche en finance comportementale tend à montrer que le comportement des investisseurs n'est pas toujours en accord avec cette hypothèse. De nombreux "biais" ou "erreurs" de comportement ont été mis en évidence par les chercheurs. Cette thèse apporte un éclairage original sur deux "biais" ou "erreurs" de comportement auxquels les investisseurs sont sujets: l'effet de disposition et la surconfiance. L'effet de disposition est la tendance des investisseurs à vendre plus facilement les titres gagnants que les titres perdants. Une conséquence directe de la surconfiance est l'échange excessif de titres sur les marchés. Nos analyses se fondent sur une base de données fournie par le courtier en ligne français Cortal Consors. Nous suivons 9 619 898 positions prises par 92 603 investisseurs individuels sur le marché français sur une période de huit années, soit entre 1999 et 2006. Les résultats montrent que les investisseurs étudiés sont effectivement sujets au biais de disposition et à la surconfiance.