Taking off into the Wind : Unemployment Risk and State-Dependent Government Spending Multipliers.

Résumé Nous proposons un modèle avec chômage involontaire, marchés incomplets et rigidité nominale, dans lequel les effets des dépenses publiques sont dépendants de l'état. Une augmentation des achats gouvernementaux augmente la demande globale, resserre le marché du travail et réduit le chômage. Cela diminue à son tour le risque de chômage et donc l'épargne de précaution, ce qui entraîne une réponse de la consommation privée plus importante que dans un modèle avec assurance parfaite. Le multiplicateur de production est encore amplifié par un effet de composition, car la fraction des ménages à forte consommation dans la population totale augmente en réponse au choc des dépenses. Ces caractéristiques, ainsi que les frictions d'appariement sur le marché du travail, génèrent des multiplicateurs nettement plus importants en période de récession qu'en période d'expansion. Comme le bassin de demandeurs d'emploi est plus important en période de ralentissement qu'en période d'expansion, la concavité de la probabilité de trouver un emploi par rapport à l'étroitesse du marché implique qu'une augmentation des dépenses publiques réduit davantage le risque de chômage dans le premier cas que dans le second, ce qui donne lieu à des multiplicateurs contracycliques.