Attentes, aversion aux pertes et décisions de retraite dans le contexte de la crise de 2009 en europe.

Résumé Nous estimons un modèle de forme réduite de préférences dépendantes de la référence basées sur les attentes pour expliquer le maintien dans l'emploi des travailleurs âgés en Europe dans le contexte de la crise économique de 2009. En utilisant les données micro-économiques individuelles longitudinales de SHARE (The Survey of ealth, Ageing, and Retirement in Europe) entre 2006 et 2011, nous dérivons une mesure de "bonne, mauvaise ou pas de surprise" à partir (i) de l'évolution anticipée du niveau de vie des travailleurs cinq ans après 2006 (point de référence), et à partir (ii) d'une comparaison de leur capacité à faire face aux fins de mois entre 2006 et 2011. Nous constatons que la probabilité de rester sur le marché du travail en 2011 est significativement plus élevée pour les individus qui ont connu un niveau de vie plus faible que prévu. L'effet d'une "mauvaise surprise" sur le maintien dans l'emploi est plus important que l'effet d'une "bonne surprise" une fois déduit des effets des attentes au départ, de la variation de l'utilité de la consommation et des déterminants habituels du cycle de vie sur le maintien dans l'emploi des travailleurs âgés. Nous interprétons ce résultat comme une preuve d'aversion aux pertes dans le cas où le point de référence est basé sur les attentes des individus. Nous constatons également que l'aversion aux pertes est plus fréquente chez les hommes, chez les personnes ayant une aversion au risque et chez celles dont l'espérance de vie perçue est plus élevée.