Facteurs de risque, dépendance aux copules et sensibilité au risque d'un grand portefeuille.

Résumé Dans cet article, nous proposons un outil flexible pour estimer la sensibilité au risque d'un portefeuille hautement dimensionnel composé de différentes classes d'actifs, en particulier dans des circonstances de risque extrême. Nous construisons un modèle de facteurs de risque de Cvine (CRFM), qui est une version non linéaire d'un modèle de facteurs de risque dans un cadre de copules. Notre outil nous permet de décomposer le risque de tout actif et de tout portefeuille en directions de risque spécifiques en fonction du contexte. Comme application, nous comparons la sensibilité de différents types de portefeuilles aux risques extrêmes. Nous donnons également un exemple d'analyse de type view tel qu'habituellement réalisé par les gestionnaires de portefeuille qui examinent ce que devient leur portefeuille dans des circonstances spécifiques : ici nous examinons le cas d'un contexte de faible inflation. Ces analyses nous permettent de détecter les changements dans les opportunités de diversification au fil du temps.