L'exposition au risque de contrepartie des investisseurs d'ETF.

Résumé Comme la plupart des Exchange-Traded Funds (ETF) pratiquent le prêt de titres ou sont basés sur des swaps de rendement total, ils exposent leurs investisseurs au risque de contrepartie. Dans ce document, nous estimons empiriquement ces expositions au risque pour un échantillon de fonds physiques et de fonds basés sur des swaps. Nous constatons que l'exposition au risque de contrepartie est plus élevée pour les ETF basés sur des swaps, mais que les investisseurs sont indemnisés pour supporter ce risque. En utilisant une spécification de différence dans les différences, nous découvrons que les flux d'ETF répondent de manière significative aux changements du risque de contrepartie. Enfin, nous montrons que le passage à un portefeuille de garanties optimal entraîne une réduction substantielle de l'exposition au risque de contrepartie.