Test des effets de levier dans les rendements des actions américaines.

Résumé Cet article remet en question l'utilité empirique des effets de levier pour décrire la dynamique des rendements des actions. En s'appuyant sur des tests en et hors échantillon, nous trouvons systématiquement une faible contribution des effets de levier sur les 25 dernières années des rendements du S&P 500. L'asymétrie de la distribution conditionnelle des modèles de séries temporelles des rendements explique la majeure partie de l'asymétrie de la distribution des rendements. Cette conclusion est valable à la fois au niveau de l'indice et pour 70% des actions individuelles composant l'indice boursier.