Une comparaison théorique et empirique des mesures du risque systémique.

Résumé Nous dérivons plusieurs mesures populaires du risque systémique dans un cadre commun et montrons qu'elles peuvent être exprimées comme des transformations des mesures du risque de marché (par exemple, le bêta). Nous déduisons également les conditions dans lesquelles les différentes mesures conduisent à des classements similaires des institutions financières d'importance systémique (SIFI). Dans une analyse empirique des institutions financières américaines, nous montrons que (1) différentes mesures du risque systémique identifient différentes SIFIs et que (2) les classements des entreprises basés sur les estimations du risque systémique reflètent les classements obtenus en triant les entreprises sur le risque de marché ou le passif. Les modèles linéaires à un facteur expliquent la plupart de la variabilité des estimations du risque systémique, ce qui indique que les mesures du risque systémique ne parviennent pas à saisir les multiples facettes du risque systémique.