Isolation impossible : monetary policy and regional debt spillovers in a federation.

Résumé Ce document étudie les effets de la politique monétaire en présence de débordements de la dette au sein d'une union monétaire. Lorsque les marchés de capitaux sont intégrés, la politique budgétaire de tout pays membre influencera généralement les salaires et les taux d'intérêt d'équilibre dans l'ensemble de l'union. Nous nous demandons s'il existe une politique monétaire qui peut compenser ces débordements. Dans une classe générale de règles de politique monétaire, il n'en existe pas une qui isole complètement les agents d'une région de la politique fiscale de l'autre. Ces débordements de la dette affecteront le bien-être par deux canaux : l'efficacité intertemporelle et la redistribution.