Bulles rationnelles et fluctuations induites par les attentes.

Résumé Dans cet article, nous proposons une approche unifiée pour comprendre les fluctuations d'une bulle rationnelle. Nous nous concentrons sur une économie d'échange à générations imbriquées où chaque ménage fait un choix de portefeuille entre la monnaie, détenue en raison d'une contrainte de liquidité, et un autre actif sans valeur fondamentale. Nous montrons l'existence d'équilibres où le second actif prend une valeur positive comme une bulle rationnelle pure. Il peut exister des cycles endogènes et des fluctuations de bulles induites par la volatilité des anticipations des agents. Une politique monétaire expansionniste peut protéger l'économie de ces fluctuations endogènes, mais cet effet positif est contrebalancé par une perte de bien-être selon la critique de Friedman : il y a un compromis entre la stabilité et l'objectif de bien-être stationnaire. Finalement, nous considérons une bulle temporaire sur les soldes réels comme une source alternative de cycles auto-réalisateurs.