Bubbles and incentives : an experiment on asset markets.

Résumé Nous explorons les effets des incitations concurrentielles et de leur horizon temporel sur l'évolution des prix des actifs et de l'activité de négociation sur des marchés d'actifs expérimentaux. Nous comparons (i) un traitement sans bonus. (ii) un traitement de bonus à court terme dans lequel les bonus sont attribués aux meilleures performances à la fin de chaque période de négociation. (iii) un traitement de bonus à long terme dans lequel les bonus sont attribués aux meilleurs performeurs à la fin des 15 périodes du marché. Nous constatons que l'existence de contrats de bonus n'augmente pas la probabilité de bulles mais qu'elle affecte leur gravité, en fonction de l'horizon temporel des bonus. Les marchés avec des contrats de bonus à long terme connaissent des déviations de prix et une rotation des actifs plus faibles que les marchés sans bonus ou avec des contrats de bonus à long terme. Les contrats de bonus à court terme augmentent les déviations de prix, mais seulement lorsque les marchés comprennent une part plus importante de traders masculins. Au niveau individuel, l'introduction de contrats avec bonus augmente l'activité de négociation des hommes, probablement en raison de leur plus grande compétitivité.