Collatéral et cycles de croissance avec des agents hétérogènes.

Résumé Nous étudions les effets du collatéral et de la politique monétaire sur la croissance économique dans un modèle d'équilibre de Ramsey où les agents ont des facteurs d'actualisation différents. En introduisant des contraintes de liquidité dans des marchés segmentés où les agents impatients (pauvres) sans garantie ont un accès limité au crédit, nous étudions leurs implications en termes de bien-être et de cycles économiques (sur la base de cycles déterministes à travers des bifurcations et des prophéties auto-réalisatrices). Nous constatons qu'une politique monétaire accommodante peut favoriser la croissance et améliorer le bien-être (par la réduction des inégalités) tout en rendant les fluctuations désagréables plus probables. A l'inverse, une réglementation renforçant le rôle des garanties et tempérant les imperfections du marché financier peut stimuler la croissance économique tout en poursuivant l'objectif de stabilisation. © 2016 Elsevier Inc.