Sur le service de la dette et la renégociation lorsque les détenteurs de la dette sont plus stratégiques.

Résumé L'analyse des créances contingentes du financement des entreprises présente souvent un jeu de renégociation de la dette avec une banque passive qui n'utilise pas sa capacité à forcer la liquidation de manière stratégique, contrairement à ce qui est observé en pratique. Nous considérons deux motifs qui peuvent conduire une banque à refuser de renégocier : maintenir sa réputation pour préserver son activité de prêt future et dissuader les entreprises de surévaluer leur réduction du service de la dette lorsqu'elles renégocient. Nous montrons qu'avec une information publique et une dette privée uniquement, la probabilité optimale de renégociation de la dette est élevée lorsque la valeur de liquidation anticipée de l'entreprise est élevée. En cas d'information asymétrique sur la valeur de liquidation, l'entreprise à forte valeur de liquidation peut être tentée d'imiter l'entreprise à faible valeur de liquidation pour réduire le service de sa dette. Pour décourager ce genre d'imitation, les banques peuvent parfois refuser de renégocier avec les entreprises ayant une faible valeur de liquidation.