Information financière et efficacité du marché avec des investisseurs extrapolatifs.

Résumé Nous modélisons un marché financier dans lequel les entreprises s'engagent dans une communication financière stratégique sachant que les investisseurs ne prêtent attention qu'à un échantillon tiré au hasard des rapports des entreprises et extrapolent à partir de cet échantillon. Nous étudions dans quelle mesure les prix des actions diffèrent des valeurs fondamentales, en supposant que les entreprises doivent rendre compte de toutes leurs activités mais sont par ailleurs libres de désagréger leurs rapports comme elles le souhaitent. Nous montrons que, quelle que soit la taille des échantillons considérés par les investisseurs, un monopoleur peut induire un prix de ses actions qui s'éloigne de la valeur fondamentale. En outre, l'augmentation du nombre d'entreprises en concurrence pour attirer les investisseurs peut exacerber la mauvaise évaluation des actions.