Test des effets de levier dans les rendements des actions américaines.

Résumé Cet article remet en question l'utilité empirique des effets de levier pour prévoir la dynamique des rendements des actions. En échantillon, nous trouvons systématiquement une contribution significative mais limitée des effets de levier sur les 25 dernières années des rendements du S&P 500. Du point de vue de la prévision hors échantillon et en utilisant une variété de modèles différents, nous ne trouvons aucune valeur statistique ou économique dans l'utilisation des effets de levier, à condition qu'une distribution conditionnelle asymétrique et à queue grasse soit utilisée. Cette conclusion est valable tant au niveau de l'indice que pour 70 % des actions individuelles composant l'indice boursier.