Les professionnels de la finance se comportent-ils selon la théorie des perspectives ? Une étude expérimentale.

Résumé La théorie des perspectives est de plus en plus utilisée pour expliquer les écarts par rapport au paradigme traditionnel des agents rationnels. Le soutien empirique de la théorie des perspectives provient principalement d'expériences de laboratoire réalisées sur des échantillons d'étudiants. Il est évidemment important de savoir si et dans quelle mesure ce soutien se généralise à des circonstances plus naturelles. Cet article explore cette question et mesure la théorie des perspectives pour un échantillon de banquiers privés et de gestionnaires de fonds. Nous avons obtenu un soutien clair à la théorie de la perspective. Nos professionnels de la finance se sont comportés selon la théorie des perspectives et ont violé la maximisation de l'utilité attendue. Ils avaient une aversion au risque pour les gains et une recherche du risque pour les pertes, et leur utilité était concave pour les gains et (légèrement) convexe pour les pertes. Ils avaient également de l'aversion pour les pertes, mais moins que ce qui est généralement observé dans les études en laboratoire et ce qui est supposé dans la finance comportementale. Une minorité importante s'est concentrée sur les gains et a largement ignoré les pertes, un comportement qui rappelle celui qui a provoqué la crise financière actuelle.