Sur les propriétés stochastiques des prix à terme du carbone.

Résumé La tarification du carbone est une préoccupation centrale en économie de l'environnement, en raison de l'importance mondiale des systèmes d'échange de droits d'émission pour réguler la pollution. Cet article documente la présence de petits et grands sauts dans le processus stochastique du prix à terme du CO 2₂. Les grands sauts ont une origine discrète, c'est-à-dire qu'ils peuvent provenir de divers facteurs de demande ou de décisions institutionnelles sur le marché des permis négociables. Contrairement à la littérature existante, nous montrons que le processus stochastique des prix à terme du carbone ne contient pas de composante continue (mouvement brownien). Les résultats sont obtenus en utilisant des données à haute fréquence dans le cadre de la fonction de signature d'activité (Todorov et Tauchen dans J Econom 154:125-138, 2010. Todorov et Tauchen dans J Bus Econ Stat 29:356-371, 2011). Il en résulte que le prix à terme du carbone doit être modélisé comme un processus de Lévy ou de Poisson centré et échantillonné de manière appropriée. Le comportement de saut pur du prix du carbone pourrait s'expliquer par le volume plus faible des transactions sur ce marché des quotas (par rapport à d'autres marchés financiers très liquides).