GÉRER LA FRAGILITÉ DE LA ZONE EURO PAR PAUL De GRAUWE.

Résumé ABSTRACT Cet article traite des sources d'équilibres autoréalisateurs dans la zone euro lorsque certains gouvernements sont très sensibles aux mouvements de méfiance des investisseurs qui craignent certaines difficultés de paiement. Les prophéties autoréalisatrices se produisent lorsque les pays deviennent insolvables uniquement parce que les investisseurs craignent l'insolvabilité. Elles induisent des équilibres multiples, dont certains correspondent à de mauvais équilibres et d'autres à de bons équilibres. Une question importante est alors de résoudre ce problème, notamment d'éliminer les mauvais équilibres. À court terme, le rôle de la banque centrale en tant que prêteur en dernier ressort est essentiel. Mais cela soulève des questions sur le risque inhérent à son intervention (inflation, solvabilité). A moyen terme, les politiques macroéconomiques de l'euro sont centrales (réformes structurelles et réduction des déséquilibres extérieurs). À long terme, il peut être intéressant de procéder à la consolidation des budgets et des dettes nationales, ce qui protégerait les pays d'un défaut de paiement imposé par les marchés financiers. Copyright © 2013 John Wiley & Sons, Ltd.