Les principes de Solvabilité 2 (valorisation « économique », exigences risk based), plaqués sur des contrats with profit, conduisent inéluctablement à des exigences de capital procycliques.

Le fait que ce mécanisme semble n’avoir pas été identifié lors de la conception de Solvabilité 2 met en évidence la myopie associée au pilotage dans cet environnement. Toutefois, le paramètre essentiel pour le pilotage n’est pas tant l’exigence de capital que le capital à immobiliser et sa sensibilité.

De ce point de vue, l’évolution apportée par Solvabilité 2 est plus nuancée. Nous montrons ainsi que, par rapport à Solvabilité 1, Solvabilité 2 :

  • dégrade la capacité de préparation et de résistance à un affaissement progressif de la situation économique sur le long terme. Des simulations illustrent ce phénomène.
  • Mais fournit un early warning améliorant les capacités d’anticipation des risques de court-terme.

 

Lire la totalité de l’article ici.