The Welfare Cost of Inflation Risk under Imperfect Insurance ".

Résumé Quels sont les coûts des fluctuations de l'inflation et qui les supporte ? Dans cet article, nous étudions cette question à l'aide d'un modèle quantitatif à marché incomplet et à agents hétérogènes dans lequel les ménages détiennent des actifs réels et nominaux et sont soumis à la fois à des chocs idiosyncratiques sur le revenu du travail et à un risque d'inflation global. Une caractéristique clé de notre analyse est une spécification non homothétique des préférences des ménages envers la monnaie et les biens de consommation. Contrairement aux spéculations traditionnelles, la nôtre permet au modèle de reproduire les grandes caractéristiques de la distribution des actifs monétaires (en plus d'être cohérent avec la distribution des actifs non monétaires). On constate que le risque d'inflation génère des pertes de bien-être significatives pour la plupart des ménages, c'est-à-dire entre 1 et 1,5 % de la consommation permanente. Cette perte est faible, voire négative, pour les ménages situés tout en haut de la distribution de la productivité et/ou de la richesse.